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工商時報【本報訊】

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪：

投資人的風險屬性在不同的人生階段都會隨著理財目標有所改變，適時調整投資組合至關重要。衛斯理就做了很好的示範。過去重押單一國家股票與產業基金的他，因為結婚後的理財需求有所不同，也開始正視風險與報酬平衡的重要性，已計畫將債券基金納入投資組合。

不過，衛斯理必須了解，由於不同券種與股票的相關性有所差異，可發揮的效果也有所不同。如全球公債與投資等級公司債的相關係數為負值，當全球股市遭遇亂流時，公債與投資級債相對較抗震；反觀高收益債與新興市場債，則可在市場風險胃納度提升時，做為投資組合中進攻的部位。

如同衛斯理所觀察到的，今年以來高收益債一掃過去陰霾，主要是受油價止跌反彈，加上美國聯準會升息態度偏向鴿派，促使市場的投資氣氛趨勢樂觀，激勵高收益債漲勢。

整體而言，高收益債長線投資價值佳，要留意的是油價在供需調整過程中，仍會較為波動，未來能源與礦業整併情況將持續，體質較差公司違約率將會攀升。因此高收益債投資時，標的選擇更為重要，應優先布局體質佳、高評等公司。尤其今年來漲幅已高，後續利差大幅收斂的空間相對較小，當前以獲取利息為主要策略。

回歸到投資目標與需求，衛斯理盼能為投資組合建立抗震的債券部位，同時能享有每月穩定的現金流，在全球經濟緩成長、低利率、高波動環境下，重押單一券種的價格震盪風險較高，收益也逐漸下滑，因此建議要掌握「多元」與「靈活」的主軸布局，廣納各式券種的多元債券組合基金即是衛斯理可運用的策略與工具。

衛斯理只要透過一檔多元債組合基金，不須擔心債券如何配置，也不用煩惱如何挑選基金，即可掌握投資等級債、高收益債、新興市場債的投資機會，也可以維持較佳的收益來源。

值得注意的是，挑選配息級別的多元債組合基金時，衛斯理可挑選有避險工具的組合基金，不僅能發揮組合基金靈活彈性調整的優勢，同時能因應市場波動，適時搭配避險工具與外匯避險操作，保護資產亦可強化收益，不用擔心為領息而承受資本利損壓力，達到衛斯理增收益、護資產的投資目標。

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